美国经济重拾增长 停止降息板上钉钉

发布时间:2022年06月21日

       冉学冬奇异的美国经济让熊的鼻子和脸都青肿了, 尤其是这一次。
        就连像耶伦这样对美国经济有深刻了解的前美联储主席, 就在几天前还表示, 美国经济正在陷入衰退, 但数据并没有骗人的意思。 美国商务部27日公布的今年第三季度美国经济修正数据显示, 今年第三季度美国实际国内生产总值(GDP)年化增长率为2.1%, 高于 高于最初估计的 1.9%。 尽管仅高出 0.2 个百分点, 但对庞大的美国经济的影响不容小觑。 数据显示, 第三季度, 占美国经济约70%的个人消费支出增长2.9%, 拉动当季经济增长1.97个百分点。
        反映商业投资状况的非住宅固定资产投资下降2.7%, 但比初值上升0.3个百分点。 该数据也成为修正三季度GDP增速的关键原因。 此外, 三季度住宅固定资产投资增长5.1%。 同时, 贸易战导致的净出口拖累本季度经济增长0.11个百分点。 上周申请失业救济的美国人为 213, 000 人, 低于市场预测的 221, 000 人。 首次申请失业救济人数的下降意味着工作岗位的数量有所增加。 美国的就业形势堪称史上最好, 几乎所有的工作都在招人,

可见经济的需求非常旺盛。 即使价格长期疲软, 也有好消息。 10月美国核心PCE物价指数环比上涨0.1%, 市场预期上涨0.1%。 公布的值与预期值一致。
        与此同时, 今年夏天美国经济增长率为 2.1%, 低于预期的 1.9%。 美国 10 月份耐用品订单增长 0.6%, 低于预期的下降 0.8%。 好消息接连传来。 近期公布的美国11月Markit制造业PMI初值为52.20, 预期值为51.40, 前值为51.30。 美国 11 月 Markit 制造业和服务业 PMI 数据均创下今年 4 月以来的最高水平。 表明美国经济的弹性。 密歇根大学消费者信心指数终值从 10 月的 95.5 升至 11 月的 96.8, 高于初值和分析师预测的中值 95.7。 更需要关注的是, 随着假期消费旺季的到来, 消费数据将继续走强。 2008年华尔街金融危机后, 这一轮美国经济增长最明显的特点是就业数据非常好, 超过历史最好时期并持续, 而通胀低迷, 物价始终徘徊在底部 . 事实上, 这也体现了这一轮美国经济复苏的特点, 即单打独斗。 美国几乎是唯一一个经济复苏的国家。 欧洲、日本等其他国家经济非常疲软, 新兴市场经济体进入新一轮衰退。 这使得全球需求难以上涨, 大宗商品价格难以上涨, 尤其是美国开发页岩油, 美国从世界第一大石油进口国, 成为石油净出口国。 尽管这使美国经济复苏更加强劲, 但也拉低了美国的通胀率。 即使有历史上最好的就业和工资水平, 也很难有相应的通胀水平。 这为美国宽松的货币政策提供了空间, 也让一些研究人员的判断陷入了误区。 今年第一季度和第二季度,

美国经济分别增长了 3.1% 和 2%。 美联储自今年7月以来已连续3次降息, 以防止贸易摩擦和全球经济增长放缓对美国经济的负面影响。 自去年以来, 人们担心美国经济再次陷入衰退的主要原因有两个。 一是国债收益率严重倒挂, 二是美国PMI持续下滑, 二是中美贸易战。 现在看来, 国债收益率的倒挂已经不能作为预测美国经济的准确先行指标了。 全球债券市场今年飙升, 推动 10 年期美国国债收益率在 8 月跌至 2 年期美国国债收益率以下。 自 2007 年金融危机之前以来, 美国经济自过去五次以来首次出现萎缩。 然而, 这一次, 在央行放宽货币政策后, 经济并未收缩。 一个更有可能的解释是, 在全球货币政策长期宽松之后, 长期国债收益率疲软可能并不是需求枯竭的迹象, 因为流动性如此充裕, 以至于长期收益率下降并不像以往那样表明投资 在以前的场合做过。 对未来经济预期持悲观态度。 2018年8月, 美国Markit制造业PMI初值为49.9, 自2009年9月以来首次跌破50。预计为50.5, 前值为50.4。 美国8月Markit服务业PMI初值为50.9, 预期为52.8, 前值为53。PMI数据10年来首次跌破荣枯线, 这是最重要的 为人们判断美国经济是否陷入衰退提供了依据。 但问题是PMI不是一个领先指标。 PMI是基于对上月经济景气变化的非量化问卷调查得出的景气扩散指标。 本质上是一个环比指标, 也就是上下月份的比较, 但是这个指标的试点发布比较早, 但是它的领先性非常有限。 其预测经济的功能必须与其他数据相结合, 一定的积累才能有效。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔周一表示, 当前的货币政策“足以支持强劲的劳动力市场”并帮助央行实现其 2% 的通胀目标, 这表明除非经济前景大幅下滑, 否则利率可能会保持稳定。 笔者判断, 此次美国经济增速回升未必是短期现象, 可能再次带来长期增长。 美联储将停止降息,

并可能在明年底后恢复加息, 这将对全球金融市场产生变革性影响。

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